三超新材2023年半年度董事会经营评述

三超新材（300554）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

(相关资料图)

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司所处行业的发展情况

公司产品包括电镀金刚线与金刚石砂轮两大类超硬材料工具，其中以电镀金刚线业务为主。电镀金刚线主要用于光伏硅材料、蓝宝石、玻璃、磁性材料等硬脆材料的精密切割加工；金刚石砂轮主要用于晶体硅、蓝宝石、碳化硅、石英、陶瓷、磁性材料、玻璃、精密刀具、硬质合金等材料的切割、磨削、抛光等精密加工。公司自成立以来，始终致力于超硬材料工具的研发、生产和销售，主营业务及产品未发生变化。报告期内，公司的营业收入主要来自电镀金刚线和金刚石砂轮。

1、电镀金刚线行业

（1）金刚线行业发展概况

金刚线采用如电镀或树脂等特殊技术手段，将坚硬的金刚石均匀的固定在钢线上，利用镶嵌有金刚石的钢线和待切割材料之间的相互摩擦作用对硬脆材料进行切割。由于电镀工艺相比于树脂工艺，电镀金刚线切割效率更高，树脂金刚线逐渐淘汰。2010年左右，电镀金刚线切割技术逐步开始应用于光伏领域，包括硅开方、硅截断和硅切片。早期切割设备与金刚线主要依靠进口，成本相对较高。2014年以来，随着国内技术的成熟以及国产设备和材料厂商崛起，金刚线切割成本实现快速下降，相对砂浆切割的优势逐渐明显，应用规模迅速扩大。

随着协鑫科技、隆基绿能（601012）、TCL中环（002129）等领先硅片企业开始转向金刚线切片，在单晶切片领域，金刚线切片已在2017年全面取代砂浆切片；随着黑硅、添加剂法等工艺解决了金刚线切割硅片损伤层浅、反射率高的问题，多晶领域金刚线切片的渗透率也快速提升，2018年基本完成砂浆切片向金刚线切片的转换。

2021年以来，硅料价格整体呈现上涨趋势，光伏硅片、电池片、组件等下游环节硅成本压力持续增加，迫使下游各环节进一步降本。在此背景下，硅片薄片化与金刚线细线化加速推进。

（2）硅切片金刚线行业发展趋势

①细线化是金刚线硅切片线发展的重要方向

当前，硅切片是金刚线的主要应用场景之一。细线化能够降低切片过程中的锯缝损失，从而提高出片量、降低硅片成本。因金刚石微粉的粒径较小，主要通过降低母线线径实现细线化。到2022年，单晶硅切片用金刚线母线线径已演进至38μm，接近碳钢线的物理极限。

②钨丝线有可能成为金刚线的重要基材

如前所述，硅切片线主流线径渐趋细线化。随着线径减小，金刚线在切割过程中能承受的张力随之减小。现有碳钢母线受此因素影响，线径继续下降的难度较大。钨丝的抗拉强度更高、受拉力不易变形，在同等破断力条件下可以做得更细，且耐酸碱程度高，对储存及生产环境要求更宽松，因此钨丝将成为硅切片线细线化情况下的基材（母线）。但钨的成本相对碳钢高出很多，最终能否取代碳钢丝还需要看钨丝母线的成本下降幅度，以及硅料成本的影响。

（3）硅切片金刚线的市场规模

根据中国能源报数据，2017年行业单片硅片（约4W）金刚线耗用量约1.5米，折合约37.5万公里/GW。随着线径下降，单片线耗有较大提高。按照38μm规格金刚线切割165μm或160μm厚度的硅片，平均单片线耗4米左右，对应单GW线耗约50-52万公里，相较2017年提升超过33%。同时光伏行业快速增长带动的硅片产能扩张，2021年我国大陆地区硅片产量约226.6GW，同比增长40.4%。上述因素叠加使得金刚线行业存在重大市场机遇，其复合增速预计将高于光伏行业装机增速。有机构测算，2021年金刚线总需求约为0.90-0.92亿公里，到2025年金刚线的市场需求将增长至3.58-3.71亿公里。

（4）蓝宝石行业金刚线发展概况

蓝宝石目前在工业上主要用于LED行业的衬底材料和消费电子行业光学材料，其中LED衬底为蓝宝石最主要的应用。蓝宝石衬底片的生产根据具体工艺不同主要由长晶、掏棒、截断、滚圆、切片或长晶、开方、截断、研磨、切片，及后续加工等几个环节组成。公司的金刚线可用于蓝宝石开方和切片。根据TrendForce发布的《全球LED产业数据库与LED厂商季度更新》报告，未来几年，随着健康照明、智慧照明等因素的推动，LED照明市场规模将继续增长，至2026年预计达111亿美元，2021-2026年均复合增长率为8.4%。随着LED等行业的发展，蓝宝石市场需求也将持续扩大，作为蓝宝石加工的主要耗材，公司的金刚石切割线产品也将迎来更大的发展空间。

2、金刚石砂轮行业发展情况

金刚石砂轮应用领域众多，可应用于光伏硅材料、蓝宝石、磁性材料、半导体材料、陶瓷、玻璃、硬质合金等诸多硬脆材料的“切、削、磨、研、抛”等精密加工。我国新材料、半导体、光伏等产业蓬勃发展，对超硬材料以及硬脆材料的需求不断上升，根据新思界产业研究中心统计，2015年至2020年，我国金刚石砂轮产量呈现快速增长态势，年均复合增长率达到20.2%，2020年产量超过135万片。

公司的金刚线和金刚石砂轮两大类产品还有较明显的协同效应。两类产品处于硬脆材料加工的不同环节（切割、磨削、抛光），几乎所有可以用金刚线切割的材料，都需要用金刚石砂轮加工，从而可以共享市场与客户资源。

（二）公司的主要业务

公司是专业从事金刚石、立方氮化硼工具的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于成为国内领先并具国际影响力的精密超硬材料制品的供应商。公司始终围绕超硬材料工具的生产和研发工作，主要产品包括电镀金刚线与金刚石砂轮（包括半导体用精密金刚石砂轮）两大类，产品主要用于各类硬脆材料的切割、磨削、抛光等精密加工工序。其中，电镀金刚线目前主要用于蓝宝石、硅材料、玻璃、磁性材料等硬脆材料的切割工序；金刚石砂轮则主要用于蓝宝石、硅材料（包括半导体硅晶圆）、磁性材料、石英、玻璃、陶瓷、硬质合金等硬脆材料的切割、磨削和抛光等工序。线径小于80μm的电镀金刚石线用于切割硅材料；100-200μm的金刚线主要用于玻璃和磁性材料的切割；200-250μm的金刚线主要用于石英、碳化硅和蓝宝石的切割；250μm以上线径的金刚线则用于蓝宝石或硅碇的开方和截断。

金刚石砂轮除了传统的用于磁性材料、蓝宝石、光学玻璃等加工的产品外，还包括专用于精密刀具加工的精密金刚石砂轮，和专用于半导体晶圆加工和封装过程中使用到的减薄砂轮、树脂软刀、金属软刀、电镀软刀、硬刀（划片刀）、倒角砂轮和CMP-Disk等。

（三）公司的经营模式

经过多年的发展和积累，形成了符合公司特点的研发、生产和销售的业务模式，能有效地控制运营风险，满足不断扩大的业务发展需要，实现较好的经济效益。

1、采购模式

公司采购的主材包括人造金刚石、钢线、镍（镍球、镍饼）、铝基等。上述原材料市场均较为成熟，符合公司要求的供应商众多，供应短缺的风险较小。公司根据生产工艺、价格、质量等因素选择适当的合格供应商，并直接向供应商采购，品质部门依据《产品的监控和测量控制程序》对采购的商品进行品质管控。公司制定了《物资管理作业流程》、《采购过程管理程序》和《供应商管理控制程序》，对公司的采购活动涉及对供应商选择、采购价格等方面进行了规范和控制。

2、生产模式

（1）电镀金刚线的生产模式：电镀金刚线是通用性较强的产品，同规格产品可以适用于不同客户，因此，其生产主要采取计划生产模式，再根据生产计划组织生产。

（2）金刚石砂轮的生产模式：金刚石砂轮属于定制化程度较高的产品，属于小批量多品种的产品，不同客户为适应其自身生产需求可能向公司采购不同规格、型号的产品。因此，公司金刚石砂轮主要根据销售订单组织生产，同时对部分销量较大、同行业相同需求的品种进行适度备货生产。

3、销售模式

公司的产品销售主要是直接销售，直接面对终端客户，了解他们的需求，提出解决方案，并提供最佳匹配产品给客户，协助客户解决产品使用过程中的问题。除了本部直销外，在客户相对集中的地区设立直销点，在直销点储备充足的适配产品库存，最大限度地满足客户需求的及时性。

公司的直接销售主要流程为：（1）获得销售订单；（2）按期发出货物；（3）客户收货。公司主要按月对账并开具销售发票，个别客户采用寄售模式进行结算，即客户在生产领用后，按照当月实际领用量与公司对账，公司同时开出销售发票；（4）如遇客户反映出现产品质量问题，公司将视情况提供售后服务或退换货。

公司直接销售主要以赊销为主。公司通常给予下游客户一定的信用额度和6个月以内的信用期。不同客户的信用政策主要根据客户订购量、合作时间、回款状况调整。另外，公司还有签约经销商若干，利用经销商的客户资源和渠道优势，销售公司的产品，对公司的销售形成了有效的补充和支持。

（四）主要的业绩驱动因素

报告期内，公司实现营业收入21,890.27万元，较上年同期增长17.24%；实现归属于上市公司股东的净利润454.58万元，较上年同期增长268.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润325.58万元，较上年同期增长316.43%。报告期内，公司营收和净利润虽有所增长，但总体未达预期，业绩的主要驱动因素如下：

1、报告期内，公司硅切片金刚线（细线）订单不及预期，同时价格也有所下降，影响了硅切片金刚线（细线）的营收，对当期业绩产生了较大影响。

2、报告期内，公司向董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干和核心业务人员激励对象首次授予限制性股票共计281.9万股，共需摊销股权激励费用约为1123万元，对本报告期业绩产生较大影响。

3、报告期内，子公司江苏三泓（新建扩产项目）和南京三芯（半导体及光伏设备制造）尚处于投入建设期，上半年亏损约为-434万元。

4、报告期内，子公司江苏三晶（半导体相关耗材），上半年实现营收604.35万元，较去年同期营收94.36万元，虽有较大幅度增长且已经展现了较好的发展势头，但总体销售规模较小，目前仍然处于市场拓展阶段，上半年亏损近-257万元。

二、核心竞争力分析

1、拥有较强的研发与创新能力

公司始终坚持“以人为本，技术领先”发展理念，自设立以来注重研发与创新，专注于超硬材料工具行业的研发。经多年积累，目前已研发成功树脂结合剂、金属结合剂、陶瓷结合剂和电镀四大类几十种产品，上千百个规格，涉及电子、机械、汽车、光伏、光学等诸多行业，掌握了多项金刚石工具制造相关的核心技术。公司通过内部培养和外部引进等方式，组建了一支具备丰富金刚石工具研发经验的团队。

截至报告期末，公司累计拥有授权专利88项（其中发明专利18项），另有已受理正在审核过程中的专利31项，其中发明专利27项。公司已在金刚线、金刚石砂轮两大类产品方面形成较为全面的专利体系，以及较为丰富的技术储备。公司是国内较早掌握金刚线相关技术并成功产业化的本土企业，并参与起草我国首个电镀金刚石线锯的行业标准《超硬磨料制品电镀金刚石线》（JB/T12543-2015）。公司先后获得“金刚石丝锯及其制造方法”“金刚石丝锯及其制造方法和专用设备”“一种金刚石丝锯的上砂方法”“金刚石线锯均匀性上砂装置及上砂方法”“镀镍金刚石表面耐电腐蚀的处理方法”“金刚石表面磁性镀层及其镀覆方法”等多项发明专利，以及41项与金刚线相关的实用新型专利。公司对金刚线生产设备进行不断地研发和改进创新，并成功量产多规格多用途的金刚线产品，被光伏行业、蓝宝石、磁性材料等行业的许多家大型客户广泛采用。

公司自设立以来始终专注金刚石砂轮产品的研发，截至本报告期末，已获得41项相关专利技术，积累了数十种金刚石砂轮的关键配方和核心技术。公司在日本设立了研发中心，为母公司研发新产品，并引进经验丰富的日本专家来进一步加强公司金刚石砂轮的产品的研发能力。子公司半导体用金刚石工具，包括树脂软刀、电镀软刀、电镀硬刀、CMP-Disk等产品，去年通过客户的验证后，报告期内均已经形成了批量销售。子公司南京三芯半导体设备制造有限公司，拥有一支在日本有半导体相关设备研发经验和有批量销售业绩的技术团队，具有较强的研发能力，在短短半年时间里，已完成了硅棒磨倒一体机的样机制造，目前处于整机调试阶段，待调试完成后，将交厂家进行验证测试。

公司还参与了国家标准《超硬磨料制品半导体芯片精密划切用砂轮》和《超硬磨料制品精密刀具数控磨削用砂轮》的编制工作，目前这两个标准均处理批准阶段。

2、拥有丰富的金刚线制造经验

公司自2012年金刚线大规模投产以来，经过不断摸索和改进，已经积累了较丰富的精密制造经验，拥有全系列的金刚线规格，能够生产适用于多种用途的所有规格的产品，所生产的产品质量稳定。公司金刚线的自动化生产线经不断研发改进，生产效率和产品性能得到较大提高和改善。公司丰富的精密制造经验以及配套设备的研发能力，为公司大规模生产高质量产品奠定了良好基础。

金刚线生产对精密制造能力要求较高，而且线径越细，要求越高。以单晶硅切片线为例，需要对一卷长达80km-120km、直径0.05mm以下的裸线，连续长时间稳定的生产才能完成，同时要求金刚石以一定的分布密度牢固、均匀地固着于裸线上且成品线径变化控制在±1.5μm以内。因此，金刚线厂家商需具备精密、稳定的制造能力，否则容易产生产品质量问题甚至导致产品报废。

报告期内，公司在江苏金湖县经济开发区新建年产4100万km金刚石线锯项目一期完成设备的安装调试，即将投入生产，扩大金刚线产能。

3、拥有产生协同效应的产品体系

公司主要生产金刚线和金刚石砂轮两大类金刚石工具，产品的种类较齐全。公司已开发出包括环形金刚线在内的多用途所有规格的金刚线，包括硅切片线、硅芯切割线、硅开方截断线、磁性材料切片线、蓝宝石切片线、蓝宝石开方线等。公司生产开发出树脂、青铜、电镀、陶瓷等四大类几千个产品型号的金刚石砂轮。公司的产品可以满足硅材料（包括光伏硅材料、半导体硅晶圆等）、蓝宝石、磁性材料、集成电路、陶瓷、玻璃等多个行业客户的“切、削、磨、研、抛等”精密加工需求。

公司的主要产品金刚线和金刚石砂轮两大类产品还有较明显的协同效应。该两类产品处于硬脆材料加工的不同环节（切割、磨削、抛光），几乎所有可以用金刚线切割的材料，都需要用金刚石砂轮加工，从而可以共享市场与客户资源，有利于市场开拓，并于产业链中获取更多利润。公司的一类产品成功销售往往给另一类产品带来了潜在客户。

4、拥有稳定优质的客户

凭借技术积累和工艺进步，公司以高性价比的产品和优质的服务，赢得了众多下游实力用户的认可。公司的产品主要用于硅材料、蓝宝石、玻璃、磁性材料等硬脆材料的切割、磨削、抛光。公司目前已与协鑫科技、华耀光电、TCL中环、晶澳科技（002459）、宇泽半导体等知名光伏行业企业，天通股份（600330）、水晶光电（002273）、兆驰股份（002429）等知名蓝宝石行业企业，北京京磁、横店东磁（002056）等知名磁性材料行业企业，长电科技（600584）、通富微、华天科技（002185）等知名集成电路行业企业建立了较稳定良好的业务合作关系。这些客户拥有较大的业务规模、较高的行业影响力、严格的供应商管理体系，与该等客户的良好业务合作关系能够为公司业务的持续稳定发展打下良好的基础。

5、拥有专注于金刚石工具的经营管理团队

公司的核心团队长期从事金刚石工具的研发、生产和销售，其中主要创始股东已有20多年金刚石工具研发、生产、销售等方面的经验。公司已通过内部培养和外部引进的方式建立了专注于金刚石工具行业的经营管理团队。公司的经营管理团队对行业的技术、市场等发展态势有深刻的认识，对公司的长远发展有举足轻重的作用。公司建立了完善的激励机制和绩效考核制度，加强关键岗位的人员风险管理，减少提高关键职位人员的流失，提高他们的工作积极性，促进公司效率和效益的提升，稳定公司的成长基石，确保公司持续发展的源动力。

6、全面的管理体系认证

公司自成立初期始终注重管理体系的建设，目前母公司及其子公司江苏三超和江苏三晶，均通过了国际著名认证机构SGS的认证机构ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和ISO45001职业健康管理体系的认证，从而建立了科学、规范和持续改进机制，提高了公司的管理水平和能力。

三、公司面临的风险和应对措施

1、市场竞争加剧导致产品价格和毛利率下降的风险

随着金刚线在光伏、蓝宝石等诸多行业的广泛使用，金刚线行业呈现出广阔市场前景和发展空间。近年来，金刚线行业产能扩张较快，行业的整体供应能力增强，竞争加剧，产品降价风险陡增。如果未来市场竞争进一步加剧，将对公司的产品价格、毛利率产生不利影响，从而导致公司出现营业利润下滑的风险。

应对措施：公司将持续加大技术研发，进一步提高生产效率、改善产品质量、降低生产成本，以提高公司产品的核心竞争力，并拟扩充优质产能，扩大产品市场份额，从而抵御竞争加剧带来的不利影响。

2、下游行业政策及需求波动风险

公司下游光伏、蓝宝石等行业总体属于受政策及技术进步影响较大的新兴产业，报告期内下游光伏行业需求持续旺盛，景气程度较高。未来，如我国或其他主要国家进一步减少对下游行业的扶持，或产业政策有重大不利变化，或者下游行业受宏观经济、技术发展等因素影响，可能导致其需求出现波动，继而对公司的生产经营产生不利影响。

应对措施：短期内公司将加强成本管控，长期仍要坚持通过持续的技术进步，改善产品质量、降低生产成本，以提高公司产品的核心竞争力，同时通过加速新品开发，如公司的半导体耗材和半导体装备等，培育新的业务增长点，从而抵御政策及需求波动带来的不利影响。

3、主要客户发生不利变动风险

报告期公司的销售收入相对集中，前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）销售收入占销售总收入的比例始终居高不下。若公司主要客户的经营和财务状况发生不利变化，或公司与主要客户之间的合作关系受到影响，且无法迅速开发新的大型客户，将可能对公司的经营业绩造成负面影响。

应对措施：公司将积极维护现有重点客户关系，并进一步加大新的重点客户开发力度，同时密切关注客户的经营和财务状况，防范相关风险。

4、应收账款回收风险

随着公司业务规模的不断扩大，公司应收账款金额进一步增加。尽管公司加强了应收账款的管理，绝大部分应收账款账龄也在1年以内，且公司已按照坏账准备计提政策足额提取了坏账准备，但如果公司客户特别是主要客户发生违约，导致公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，将对公司的经营业绩和经营性现金流产生不利影响。

应对措施：公司将持续做好客户信用信息的收集和评价工作，加强信用政策管理和信用风险管控，时刻关注客户的经营财务状况和回款情况，强化应收账款管理和货款催收工作，最大限度降低坏账风险。

5、下游技术替代或技术路线发生变化的风险

光伏等下游行业均存在技术替代或技术路线发生变化的可能性。当期我国光伏行业中晶体硅太阳能电池占主导，但若钙钛矿电池技术、薄膜太阳能电池技术等取得显著进步，可能会侵蚀甚至取代晶体硅太阳能电池的主导地位，则可能使公司现有的产品体系的市场需求出现大幅下降。蓝宝石、磁性材料等其他行业也不排除出现新型切割技术的可能性。因此，随着技术进步，下游行业有可能发生技术替代或技术路线变化，改变现有的需求关系，从而影响甚至根本性地改变公司的生产经营状况。

应对措施：紧盯行业发展动态，及时调整技术路线，研发新产品，寻求新的营收增长点。

6、技术进步与产品质量风险

金刚石线生产技术工艺复杂，涉及领域较多，制程控制严苛，批量生产的品质稳定性要求高。下游客户使用金刚石线时，对切割速度、耗线量、出片良率等指标均有严格的要求，随着金刚线切割技术不断地进步，其对金刚线产品的性能指标及品质的稳定性要求也在不断提高，产品更新换代较快，从而要求供应商不断的通过技术进步提升产品切割性能和品质，如果公司的技术研发步伐跟不上客户产品更新换代的需求、或者产品质量及稳定性出现波动，可能会对公司的产品竞争力及市场份额带来不利影响，甚至可能出现因产品升级换代过快导致部分规格存货因难以满足市场需求而面临滞销减值风险。

报告期末的机器设备账面价值17,990.95万元，占资产总额的比例为15.74%。如因技术进步快，新产能急速扩张等因素导致旧有机器设备生产的产品不能有效满足下游客户的需求，可能引致固定资产减值，从而对公司经营业绩产生不利影响。

应对措施：公司将持续坚持技术进步，提升设备及工艺的稳定性，强化质量体系建设和品质管控，不断改善产品的性能及品质，从而提升产品竞争力，防范相关风险。

7、原材料价格上涨的风险

公司主要的原材料为金刚石、母线、镍、铝基体等。由于原材料成本占公司产品成本的比例较高，原材料价格的波动将会直接影响公司产品的成本和利润水平。公司虽然与原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，也建立了采购过程管理程序和供应商管理控制，但如果原材料价格上涨，对公司产品生产成本势必造成一定影响，导致公司产品的利润空间受到挤压，可能导致毛利率下降、盈利水平下降，继而对公司经营造成不利影响。

应对措施：（1）继续推行降本措施，厉行节约，加强内部成本控制；（2）加强品质管控，加强员工品质意识宣传，提高产品良品率；（3）拓宽采购渠道，多方询价，与主要供应商形成战略合作。通过以上措施的实施，将原材料成本上涨对生产经营的影响降到最低。

8、与中村超硬的新加坡国际仲裁结果对我司不利的风险

因与中村超硬的国际仲裁案存在不确性，如果最终裁定结果对我司不利，将对公司当期业绩存在重大影响的风险。应对措施：公司聘请了专业的律师团队，积极应对本次仲裁案件，争取取得有利的仲裁结果。

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(责任编辑：黄俊飞)